VC 看 AI 收入
AI 公司的收入涨得多快、算不算数：投资机构自己写的报告和观点。
每篇都打开原文核对过。「口径」一行写这篇的数字怎么来的（样本、ARR 定义、时间段），不同报告的数字不能直接比。
1. 先看口径。「ARR」在不同报告里定义不同：有的只算订阅，有的把按用量计费的最近一个月 × 12 也算进去。后者在 AI 公司里很常见，波动也大。
2. 再看样本。Stripe、Ramp 这类数据来自自己的客户，偏向在它们平台上收款 / 付款的公司；Bessemer、ICONIQ 的基准来自自己的投资组合或问卷。
3. 增长速度的比较基线。报告常拿「传统 SaaS 从 $1M 到 $100M 要多久」作对照，基线年份不同（2010s vs 2020–2021 泡沫期），倍数也不同。
4. 「唱反调」的文章主要质疑三件事：试用 / 尝鲜收入（留存差）、低毛利（推理成本）、年化口径放大短期峰值。和主页卡片上的口径标签对照着看。